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中信证券-有色金属行业点评

2019-12-19 00:50 admin

  有色板块近日大涨的触发因素来自于稀土的题材效应,短期更多★◇▽▼▽•●◆•受交易情绪主导。二、三季度有色行业基本面运行将▪▲□◁进一步分化,关注铝行业盈利的持续修复以及环保问题发酵对于铝价的支撑;推荐把握国企改革这一核心主线,关注云南省国改的持续推进●以及地方国资委和央企具备协同效▲=○▼应资产横向的吸收合并。

  ▍有色板块大涨的触发因素来自稀土题材效应。5月★▽…◇20日,习总书记赣州稀土产业调研带动板块的资金关注,加之缅甸进口稀土矿受限以及中国宣布对美国进口稀土产•●品加征关税最高至25%,中重稀土以及轻稀土价◇=△▲格有进一步走高的预期,稀土板块连续两日大涨,风险偏好回升带动◇•■★▼有色其它板块股票上行,中信有色一级行业指数整体涨幅◆■3.5%,短期上涨更多来交易情绪,基本面并无明显的变化。

  ▍环保发酵氧化铝供应受限,二季度铝行业盈利有望超预期。山西赤泥渗漏,打破氧化铝数月供需平衡,我们预计5月氧化铝供应存在缺口,中铝氧化铝报价短期五次提高。预计5月电解铝和氧化铝行业平均利润将修复至350元/吨和400元/吨以上,二季度△▪▲□△•☆■▲铝行业盈利好转有望超预期。旺季到来铝消费保持稳定,本周铝社会库存已经降至130万吨附近,去库持▲●…△续,一定程度上支持铝价维持当前价格,我们预计二、三季度电解铝价格将维持在14000-14500元/吨。

  ▍再次强调国企改革将是有色板块下半年运行的核心主线下半年,聚焦产业集聚和转型升级,有色企业国企改革将加速落地。我们判断,“宜混则混”在有色资源端的体现是行业集中度的提升,下游市场化属性更利于民营资本的介入;地方国资企业与中央企业的战略融合将进一步加强,行业中横向整合吸收合并效率将提升。重点关注:1)已经取得阶段性成效的云南省国改的持续推进;2)国有上市公司资产间具备协同效应,通过吸收合并达到集中度以及盈利能力提升的板块公司。

  ▍投◆▼资策略。稀土价格存在☆△◆▲■上行预期,短期关注题材效应对于板块的提振,中长期关注磁材板块受益于库存升值和订单回升带来的▲★-●盈利释放,重点公司:宁波韵升、厦门钨业;二季度铝行业盈利修复有望超预期,推荐氧化铝自给率高且受此次环保事件冲击小的铝板块公司,关注中国铝业▪•★和索通发展;重点关注云南国改的持续推进,以及地方国资委与中央企业的横向吸收合并,重点公司:江西铜业▼▼▽●▽●等。

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